公募REITs被納入FOF投資范圍兩大基金品類有望迎來長期雙贏局面

長年在股、債、商品基金中做“選擇題”的公募FOF，終于迎來了新的投資品類。天弘、銀華、易方達、匯添富等基金公司近日發布公告稱，旗下部分FOF產品調整基金投資范圍并修訂法律文件，公募REITs被正式納入這些產品的投資范圍內。業內人士表示，此舉意味著公募FOF的投資范圍得到了有效擴張，有利于公募REITs市場的長期發展。兩大市場有望實現雙贏在市場人士看來，對公募FOF和公募REITs兩大基金品類來說，此舉長期有望實現雙贏。僅從投資范圍來看，北京一家大型基金公司FOF投資負責人告訴上海證券報記者，公募FOF作為公募基金中投資范圍寬泛、策略組合豐富的一類基金，在面對復雜市場時本來就具有一定的獨特優勢。公募REITs的加入，將進一步擴充FOF的投資邊界，基金經理可以靈活根據市場環境和策略需要，選擇最優產品進行投資，進一步加強了公募FOF投資的靈活性和豐富度。從估值來看，業內人士認為，當前公募FOF“出手”公募REITs，有一定概率“抄到了底”。今年以來，公募REITs市場持續縮量下跌。據測算，截至7月5日，中證REITs指數和中證REITs全收益指數今年以來跌幅分別達23.17%和19.89%。業內人士認為，持續數月的回調已經導致部分標的出現超跌，疊加估值層面的優勢，公募REITs的配置價值正不斷凸顯。對此，華夏越秀高速REIT基金經理林偉鑫表示，公募REITs下跌是受到了底層資產的基本面情況、利率水平、貨幣政策預期、投資者結構、流動性等多方因素影響。但隨著REITs市場不斷發展、制度逐步完善、各類投資者和市場主體的引入及底層資產種類和數量的增加，REITs市場的穩定性有望持續提升。中信證券分析稱，一方面，潛在增量資金入場是當前公募REITs市場投資者最為期待的，雖然實際投資規模尚不確定，但公募FOF可投公募REITs這一事件本身或能扭轉存量資金持續的做空情緒；另一方面，考慮到公募REITs的估值處于歷史低位，增量資金的入場或抓住當下市場偏離基本面的超跌所帶來的底部機會。此外，FOF基金入場或將顯著緩解公募REITs解禁前后面臨的壓力。養老FOF適配公募REITs通過擁抱公募REITs，公募FOF可以拓展投資邊界，REITs市場也將迎來增量資金，但長期影響并不僅限于此。在業內人士看來，養老FOF基金與公募REITs的適配性未來有望進一步展開。中信證券表示，考慮到普通FOF基金的被投資基金要求運作期限不少于1年、最近定期報告披露的基金凈資產不低于1億元；養老FOF基金的被投資基金要求成立時間不少于2年、最近兩年平均季末基金凈資產不低于2億元，截至7月5日，在28只存量公募REITs中，共有12只標的滿足普通FOF基金投資要求。不僅如此，首批上市發行的9只REITs還能滿足養老FOF基金的投資要求。中信證券研報分析稱，以美國為例，REITs在美國養老金投資中發揮著重大的作用，不僅體現出較優的性價比，同時在資產配置中充當了分散風險提高收益的重要角色。據測算，美國市場養老目標日期基金（TDF）的固收-股票-REITs的最優權益組合中，REITs在不同退休年限的投資組合中占比為6.3%至15.3%。截至2023年7月4日，我國公募FOF總規模達1972.11億元，其中養老FOF基金規模為885億元，養老FOF基金的期限與公募REITs的適配性較強。