銀行理財8月報：8月末破凈率達(dá)3月以來高點，中長期限產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率承壓
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本課題組成員：南財理財通研究員：黃桂煊 薛茹云 陳子卉數(shù)據(jù)分析師：張稆方課題統(tǒng)籌：湯懿蘭數(shù)據(jù)來源：粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心、南財理財通編者按：《機警理財日報》作為南財集團、21世紀(jì)經(jīng)濟報道、南財理財通的金牌理財專欄，目前細(xì)分了現(xiàn)金、純固收、固收+期權(quán)、固收+權(quán)益、混合、權(quán)益、衍生品七大類，已實現(xiàn)對銀行理財市場的每日追蹤。為了進一步反映銀行理財行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，南財理財通課題組特開設(shè)銀行理財月報專題，力求及時準(zhǔn)確研判理財行業(yè)趨勢、洞悉理財產(chǎn)品表現(xiàn)，以期為銀行理財行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來參考價值。本期，南財理財通課題組發(fā)布8月份銀行理財行業(yè)運作報告，對理財產(chǎn)品破凈情況、新發(fā)情況、到期情況和存續(xù)情況進行分析。摘要：破凈情況：8月末，理財公司存續(xù)公募產(chǎn)品破凈率有所抬頭，綜合破凈率為4.22%，達(dá)今年3月來的破凈高點。各投資性質(zhì)理財產(chǎn)品的破凈率均出現(xiàn)回升，其中商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品破凈率更是高達(dá)80%。新發(fā)產(chǎn)品：8月理財公司發(fā)行量環(huán)比上漲14.8%，產(chǎn)品風(fēng)險等級下移，（一級）低風(fēng)險新品占比明顯提高，環(huán)比7月上升9.33%至23.47%；8月平均募集為2.84億元，較7月的3.66億元平均募集規(guī)模下降0.81億元。除投資周期為1月以內(nèi)（含）和2-3年（含）產(chǎn)品外，其余投資周期產(chǎn)品8月募集規(guī)模均有一定下跌，8月新品最高募集規(guī)模為50億元；新品定價方面，8月新發(fā)固定收益類產(chǎn)品平均定價為3.53%，各投資周期普遍回落，2-3年定價回落13bps。到期產(chǎn)品：固收類產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率低于40%，混合類產(chǎn)品無一達(dá)標(biāo)，中長期限產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率承壓，其中1-2年期限不達(dá)標(biāo)產(chǎn)品數(shù)量最多，在178只1-2年期限的產(chǎn)品中，僅有5只產(chǎn)品達(dá)標(biāo)，達(dá)標(biāo)率低至2.81%。存續(xù)產(chǎn)品：固收類、混合類、商品及金融衍生品類公募產(chǎn)品今年以來均錄得正收益，分別為2.57%、1.23%和0.12%，權(quán)益類產(chǎn)品收跌6.57%。最大回撤方面，固收類產(chǎn)品回撤幅度最小，為0.26%，權(quán)益類產(chǎn)品波動幅度最大，平均最大回撤達(dá)到14.36%。綜合破凈率走高至4.22%，衍生品類理財破凈慘重高達(dá)80%8月理財市場破凈率有所走高，南財理財通數(shù)據(jù)顯示，理財公司存續(xù)公募產(chǎn)品數(shù)量為13,767只，截至8月底，合計有581只凈值在1以下，綜合破凈率為4.22%。從破凈率走勢來看，除今年1月、2月理財產(chǎn)品仍處于債市調(diào)整后的修復(fù)期破凈率較高外，今年3月-7月各月破凈率均低于4.15%，8月破凈率已達(dá)3月以來的高峰。從不同投資性質(zhì)的理財產(chǎn)品8月末破凈情況看，固定收益類、混合類、權(quán)益類和商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品破凈率均較7月底上行。其中，固定收益類理財產(chǎn)品破凈率升至1.528%，混合類理財破凈率漲至23.499%，權(quán)益類產(chǎn)品破凈率由50%走高至72.973%，商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品破凈率更是高達(dá)80%。具體到固收類公募產(chǎn)品上，投資周期為3年以上的產(chǎn)品破凈比例最高，148只存續(xù)產(chǎn)品有11只破凈，破凈率高達(dá)7.432%；投資周期為2-3年（含）的產(chǎn)品破凈率次之，為3.237%；投資周期為3-6個月（含）和1-3個月（含）的產(chǎn)品破凈占比較低，破凈率分別為0.299%和0.542%。就混合類公募產(chǎn)品而言，投資周期為1-2年（含）的產(chǎn)品破凈比例依舊最高，為27.068%；投資期限為2-3年（含）的產(chǎn)品破凈比例其次，為26.531%；投資周期為3-6個月（含）的產(chǎn)品破凈比例為24.468%；投資周期為3年以上的混合類產(chǎn)品破凈率最低，為4.348%。（1）新發(fā)產(chǎn)品風(fēng)險等級下移，低風(fēng)險新品占比環(huán)比漲9.33%南財理財通數(shù)據(jù)顯示，2023年8月，有29家理財公司合計發(fā)行了1,210只理財產(chǎn)品（同一產(chǎn)品登記編碼下不同份額合并計算），環(huán)比7月上升14.8%。發(fā)行數(shù)量位居前三的理財公司分別為興銀理財、招銀理財和信銀理財，依次發(fā)行150只、107只和85只。從投資性質(zhì)上看，總體來看，理財公司8月新發(fā)產(chǎn)品仍以固收類為主，除固定收益類理財外，其余理財產(chǎn)品類型發(fā)行量均有下滑。其中，固定收益類產(chǎn)品發(fā)行1,177只，占8月理財公司新發(fā)產(chǎn)品的比例為97.27%；混合類理財產(chǎn)品發(fā)行17只；商品及金融衍生品理財產(chǎn)品發(fā)行12只；權(quán)益類理財產(chǎn)品新發(fā)行4只。從募集方式看，公募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為1,112只，占比91.9%，環(huán)比7月上漲27.52%；私募型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量98只，占比20.17%，較7月下降46.15%。從運作模式上看，封閉凈值型產(chǎn)品仍為主力但占比較6月和7月進一步下行，封閉凈值型產(chǎn)品占比降至8月的63.06%，開放凈值型產(chǎn)品占比為36.94%。從風(fēng)險等級上看，（一級）低風(fēng)險新品占比提高，其余風(fēng)險等級產(chǎn)品占比較7月下滑。其中，一級（低風(fēng)險）產(chǎn)品占比上升9.33%至23.47%，二級（中低風(fēng)險）產(chǎn)品占比為67.19%，三級（中風(fēng)險）產(chǎn)品占比8.05%，四級（中高風(fēng)險）產(chǎn)品占比0.17%，五級（高風(fēng)險）產(chǎn)品占比為1.16%。（2）3個月內(nèi)投資周期新發(fā)占比提升明顯，1月以內(nèi)產(chǎn)品占比環(huán)比漲9.92%從投資周期看，投資周期為3個月內(nèi)的理財新品占比較7月明顯提升，其余投資周期新品占比較7月下降。投資周期為1月以內(nèi)和1-3個月（含）的新發(fā)產(chǎn)品占比分別為22.58%和7.11%，較7月上升9.92%和1.51%。6-12個月（含）投資期限的產(chǎn)品較上月降幅最大，環(huán)比下降6.45%，8月占比降至23.99%；投資周期為1-2年（含）的新發(fā)產(chǎn)品有289只，占比為23.9%；其余投資周期產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量占比較低，單個投資周期占比不超10%。（3）新品定價：各投資周期普遍回落，2-3年定價回落13bps從整體情況看，8月新發(fā)固定收益類產(chǎn)品平均定價為3.53%，較7月下降6個基點；新發(fā)混合類產(chǎn)品平均定價為4.30%。從8月新發(fā)固定收益類產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)來看，所有投資周期產(chǎn)品均較7月下降。其中，投資周期為2-3年（含）的產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)環(huán)比下降基點最多，為13個基點。具體來看，投資周期為1個月以內(nèi)（含）、1-3個月（含）、3-6個月（含）、1-2年（含）產(chǎn)品的平均業(yè)績基準(zhǔn)環(huán)比分別降低6個基點、10個基點、2個基點和4個基點。（僅核算業(yè)績比較基準(zhǔn)為固定報價和區(qū)間報價的理財產(chǎn)品）。（4）8月募集熱度回落，吸金榜首募集50億元從8月理財公司單只理財產(chǎn)品平均募集規(guī)模來看，月平均募集為2.84億元，較7月的3.66億元平均募集規(guī)模下降0.81億元。除投資周期為1月以內(nèi)（含）和2-3年（含）產(chǎn)品外，其余投資周期產(chǎn)品8月募集規(guī)模均有一定下跌，1-3個月（含）、3-6個月（含）、6-12個月（含）、1-2年（含）和3年以上期限產(chǎn)品平均募集規(guī)模降至2.1億元、4.28億元、2.58億元、3.02億元和1.1億元。投資周期為1月以內(nèi)（含）的新發(fā)產(chǎn)品平均募集規(guī)模升至0.48億元，投資周期為2-3年（含）新發(fā)理財產(chǎn)品平均募集規(guī)模升至2.08億元。具體到產(chǎn)品上，8月理財產(chǎn)品吸金能力回落，本期吸金榜單募集上限降至50億元。此次6家理財公司產(chǎn)品角逐榜單前十，信銀理財產(chǎn)品占3席，浦銀理財和興銀理財產(chǎn)品各占2席，華夏理財、光大理財、交銀理財產(chǎn)品占1席。榜首華夏理財“固定收益純債型封閉式64號”，募集規(guī)模為50億元；光大理財“陽光金豐利73期”和浦銀理財“季季鑫封閉式41號”為本期吸金榜第二名和第三名，募集規(guī)模分別為39.24億元和38.31億元。值得注意的是，本期上榜產(chǎn)品依舊均為低風(fēng)險或中低風(fēng)險的封閉凈值型固定收益類產(chǎn)品。（1）建信、工銀、青銀8月到期產(chǎn)品最多，投資周期集中在6-12個月（含）南財理財通數(shù)據(jù)顯示，8月共有29家理財公司合計531只（已合并產(chǎn)品份額）封閉式理財產(chǎn)品到期。其中固收類有486只，混合類有40只，權(quán)益類有5只，無商品及金融衍生品類產(chǎn)品到期。募集方式上，公募型產(chǎn)品占比85.3%，私募型產(chǎn)品占比14.6%。按機構(gòu)來看，到期產(chǎn)品數(shù)量最多的三家理財公司是建信理財、工銀理財和青銀理財，8月到期產(chǎn)品數(shù)量依次為59只、46只和45只。按投資周期看，到期產(chǎn)品的投資周期集中在6-12個月（含），該投資期限產(chǎn)品數(shù)量達(dá)180只，占比33.90%；其次是投資周期為1-2年（含）的產(chǎn)品，其到期數(shù)量為146只，占比為27.50%；投資周期為3-6個月（含）的到期產(chǎn)品有131只，占比為24.67%；投資周期為2-3年（含）的到期產(chǎn)品有63只，占比為11.86%；其余投資周期到期產(chǎn)品較少。（2）固收類產(chǎn)品平均達(dá)標(biāo)率低于40%，中長期險產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率承壓因到期產(chǎn)品中掛鉤型產(chǎn)品數(shù)量較少，課題組主要對固定報價型產(chǎn)品和區(qū)間報價型產(chǎn)品進行分析（區(qū)間報價型產(chǎn)品取業(yè)績區(qū)間中樞作為比較基準(zhǔn)）。在有披露到期凈值的679只封閉式固收類到期產(chǎn)品（未合并產(chǎn)品份額）中，有253只產(chǎn)品成立以來年化收益超過業(yè)績比較基準(zhǔn)中樞，業(yè)績達(dá)標(biāo)率為37.26%，低于40%。按投資周期看，短期限產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率明顯高于中長期限產(chǎn)品。在679只固收類封閉式到期產(chǎn)品中，投資周期為3-6個月的產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率最高，為62.98%，投資周期為1-3個月的產(chǎn)品次之，有一半的產(chǎn)品達(dá)標(biāo)，投資周期為6-12個月的產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率略高于40%。相比之下，中長期限產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率較低，尤其是在178只1-2年期限的產(chǎn)品中，僅有5只產(chǎn)品達(dá)標(biāo)，達(dá)標(biāo)率低至2.81%。此外，到期的37只封閉式混合類產(chǎn)品無一達(dá)標(biāo)，產(chǎn)品投資周期同樣集中在中長期限，1-2年期限和2-3年期限產(chǎn)品的數(shù)量各有18只。分析來看，1-2年期限不達(dá)標(biāo)的固收類產(chǎn)品數(shù)量最多，有173只，算術(shù)平均投資周期為481.15天，其中54.49%為固收增強產(chǎn)品，45.51%為純固收產(chǎn)品。從產(chǎn)品成立時間看，80.9%的產(chǎn)品集中在2022年成立，其中成立于2022年7月的產(chǎn)品有83只，占比為47.9%，接近50%。課題組認(rèn)為，2022年11月的債市沖擊或是中長期限產(chǎn)品達(dá)標(biāo)率較低的原因。在2022年資本市場的多重打擊下，股債回報均不理想，理財產(chǎn)品達(dá)標(biāo)難度較高。以建信理財“睿鑫固收類封閉式產(chǎn)品2022年第301期（長租安心）”為例，該產(chǎn)品采用固收增強策略，成立于2022年7月12日，2022年末穿透后權(quán)益投資比例為1.23%，債券投資比例為87.17%，產(chǎn)品到期日為2023年8月9日，到期折合年化收益率為1.94%，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)4.1%。又如交銀理財?shù)摹胺€(wěn)享固收增強2年封閉式21號(私銀專享)”，該產(chǎn)品同樣采用固收增強策略，但持倉權(quán)益類資產(chǎn)比例較高，2023年3月末權(quán)益類資產(chǎn)比例達(dá)到10.82%。該產(chǎn)品成立于2021年9月1日，經(jīng)歷了2022年的完整年度，投資周期為730天，產(chǎn)品于2022年8月31日到期，到期折合年化收益率0.31%，遠(yuǎn)低于業(yè)績基準(zhǔn)4.4%。（1）信銀、工銀、招銀存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量包攬前三據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至2023年8月31日，30家理財公司共有存續(xù)理財產(chǎn)品16,058只（以產(chǎn)品登記編碼為準(zhǔn)，含私募產(chǎn)品）。投資性質(zhì)上，固定收益類產(chǎn)品占比86.87%，混合類產(chǎn)品占比10.31%，權(quán)益類產(chǎn)品占比1.64%，商品及金融衍生品類產(chǎn)品占比1.17%。按發(fā)行機構(gòu)來看，信銀理財、工銀理財和招銀理財?shù)拇胬m(xù)產(chǎn)品數(shù)量包攬前三，分別為1,328只、1,310只和1,265只，依次占存續(xù)總量的8.27%、8.16%和7.88%。從投資周期來看，8月末存續(xù)產(chǎn)品投資周期集中在6-12個月（含）和1-2年（含），各自分別占比27.29%和28.99%。投資周期為2-3年（含）的存續(xù)產(chǎn)品占比為14.67%，投資周期為3-6個月（含）和1月以內(nèi)的存續(xù)產(chǎn)品占比比較接近，分別為9.36%和9.99%，其余投資周期存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量較少。（2）固收類產(chǎn)品今年來回報達(dá)2.57%，權(quán)益類產(chǎn)品延續(xù)下跌態(tài)勢南財理財通數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，在滿足凈值披露條件的存續(xù)產(chǎn)品中，固收類、混合類、商品及金融衍生品類公募產(chǎn)品今年以來均錄得正收益，分別為2.57%、1.23%和0.12%，權(quán)益類產(chǎn)品收跌6.57%。最大回撤方面，固收類產(chǎn)品回撤幅度最小，為0.26%，權(quán)益類產(chǎn)品波動幅度最大，平均最大回撤達(dá)到14.36%。總的來看，理財公司固收類產(chǎn)品的穩(wěn)健表現(xiàn)得益于今年來一路上行的債券牛市。在國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)探底，貨幣政策寬松的基調(diào)下，債券市場一路高歌，帶動固收類產(chǎn)品收益走高。不過8月下旬以來，伴隨資金面收緊，疊加降首付比例、認(rèn)房不認(rèn)貸等寬松地產(chǎn)政策相繼落地，債市出現(xiàn)快速調(diào)整。截至9月8日收盤，10年期國債收益率相較于上個月底上行8個基點至2.64%。對于后市債市走勢，機構(gòu)普遍認(rèn)為，近期資金面壓力仍存，政府債發(fā)行、銀行沖信貸需求、季末因素等均對流動性有擾動。短期來看，要觀察央行是否降準(zhǔn)或者對資金面明顯呵護，中期需要觀察經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否被驗證明顯向好。在政策不斷落地、資金面有波瀾的情況下，未來1-2個月，債券市場可能沒有較大機會，但市場可能會有超跌反彈或者流動性預(yù)期階段寬松的小機會。分投資周期看，截至8月31日，固收類公募產(chǎn)品各期限產(chǎn)品收益率均高于混合類產(chǎn)品。在固收類公募產(chǎn)品中，6-12個月期限的產(chǎn)品平均收益率最高，為2.81%，中長期限產(chǎn)品收益率略高于短期限產(chǎn)品但收益優(yōu)勢不明顯。混合類產(chǎn)品中，除3年以上期限產(chǎn)品收益率高于2%外，其余期限產(chǎn)品收益率均低于1%。從理財公司方面看，由于理財公司80%以上產(chǎn)品均為固收類，因此課題組著重對固收類產(chǎn)品進行分析。從收益表現(xiàn)看，城農(nóng)商行理財公司整體表現(xiàn)較好，渝農(nóng)商理財、杭銀理財、南銀理財、徽銀理財今年以來收益表現(xiàn)排名前五。渤銀理財今年來平均凈值增長率最高，為3.90%，渝農(nóng)商理財和華夏理財以3.370%和3.367%的凈值增長率位列第二、三位。聲明：稿件內(nèi)容引用或轉(zhuǎn)載請注明出處。好消息！南財理財通將為財經(jīng)記者免費開通vip數(shù)據(jù)賬號，22萬只銀行理財360度產(chǎn)品周期大數(shù)據(jù)應(yīng)有盡有，歡迎您在文末聯(lián)系課題組。（作者：南財理財通課題組 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